デンマークの学術専門職年金基金アカデミカーペンション（運用資産約250億ドル）の最高投資責任者アンダース・シェルデ氏は5月29日、同基金がスペースXを正式に投資ブラックリストに掲載し、IPOに参加せず、セカンダリーマーケットでもスペースXの株式や手形を一切購入しないと発表した。シェルデ氏は声明で、スペースXの目標評価額を「大幅な過大評価」、さらには「純粋な幻想」とし、そのガバナンス構造を「破滅的」と評した——ブルームバーグ・インテリジェンスのS-1文書分析によれば、マスク氏は約80％の議決権を掌握し、CEO、CTO、取締役会長を兼任して「ほぼ絶対的な支配権」を形成している。シェルデ氏は、仮に評価額が合理的であっても、ガバナンス上の問題から同基金は投資を拒否するとし、投資家は「かつてない低リスクプレミアム」で「極めて不確実性の高い」企業を保有するよう求められていると述べた。アカデミカーペンションは今年初め、トランプ政権によるグリーンランド併合の威嚇を理由に保有する米国債を売却し、それ以前にはテスラの持ち分もすべて処分しており、今回の声明はポートフォリオを通じてガバナンスや政治的立場を表明する同基金の一貫したスタイルを継承するものだ。
アカデミカーペンション単独で750億ドル規模のIPOへの参加を拒否しても影響は限定的だが、シェルデ氏は同基金の懸念が複数の米系年金基金と一致していると指摘する——ニューヨーク市監査役、カルパースCEO、ニューヨーク州監査役は5月14日、マスク氏に連名書簡を送り、スペースXの「過激なガバナンス構造」に「深刻な懸念」を表明していた。スペースXのロードショーは早ければ6月4日に開始され、今回のIPOでは30％の割り当てを個人投資家に振り向ける異例の措置が取られる。アナリストは、個人需要が機関投資家の一部離脱を補うとの見方を示す一方、ガバナンスに敏感な機関投資家の構造的回避が上場後の長期的なバリュエーションに圧力をかける可能性があると分析している。