モルガン・スタンレーが6月16日に発表した流通調査レポートによると、約3週間かけてアジアのサプライチェーンを調査した結果、HDD（ハードディスクドライブ）の需要は持続的に増強しており、その波及範囲も拡大していることが明らかになった。不足期間は少なくとも2028年まで続く見込みで、同時にHDDの価格は「明確かつ有意に上昇」している。レポートの執筆者であるモルガン・スタンレーの米国テクノロジー・ハードウェア調査責任者エリック・ウッドリング氏は、シーゲイト・テクノロジー（Seagate）とウェスタン・デジタル（Western Digital）のレーティングを「オーバーウエート」で維持し、シーゲイトの目標株価を767ドルから1035ドルに、ウェスタン・デジタルの目標株価を488ドルから650ドルに引き上げた。このニュースを受けて、両銘柄は月曜日に揃って史上最高値を更新。シーゲイトは9.43%高の1018.8ドル、ウェスタン・デジタルは16%超高の653.53ドルで取引を終えた。
レポートは、需要側には二つの原動力があると指摘する。第一に、中核となるクラウドサービスの予想以上の拡大に加え、AI推論とエージェント（自律型プログラム）アプリケーションが新たなストレージ需要を生み出していること。第二に、大容量の新製品が投入されたことで、さらに需要が喚起されていることだ。供給側について大摩は、HDD需要は年率40%から50%で増加する一方、供給の伸びは年率約30%から35%にとどまり、需給ギャップは拡大し続けると予想している。また、NAND型フラッシュメモリーの価格が「パラボラ状に上昇」していることも、HDDメーカーにとって価格引き上げの追い風となっている。現在、主にデータセンター向けに供給されているニアラインHDDの平均価格は1テラバイト（TB）あたり15ドル未満で、大摩のサプライチェーン調査によれば、メーカーは今後2～3年で1TBあたり25～30ドルに引き上げることを目標としている。エリック氏は、仮に基準シナリオの予測が調査結果よりも保守的であったとしても、両社の2028会計年度の1株当たり利益（EPS）予想はすでにウォール街のコンセンサス予想を約70%上回っていると述べている。最も楽観的な価格設定シナリオでは、シーゲイトとウェスタン・デジタルのEPSは2025年から2028年の間に10倍に成長する可能性があるという。