O diretor de investimentos do fundo de pensão dinamarquês AkademikerPension (com cerca de 25 bilhões de dólares em ativos), Anders Schelde, anunciou em 29 de maio que o fundo incluiu formalmente a SpaceX em sua lista negra de investimentos: não participará de seu IPO, nem comprará ações ou títulos da SpaceX no mercado secundário. Schelde classificou a avaliação-alvo da SpaceX como “gravemente superestimada” ou “pura fantasia”, e descreveu sua estrutura de governança como “catastrófica” — segundo análise da Bloomberg Industry Research sobre o documento S-1, Elon Musk deterá cerca de 80% dos votos, acumulando os cargos de CEO, CTO e presidente do conselho, configurando um “controle quase absoluto”. Schelde afirmou que, mesmo com uma avaliação razoável, o fundo recusaria o investimento devido aos problemas de governança, e que os investidores estão sendo forçados a manter uma empresa “altamente incerta” com um “prêmio de risco excepcionalmente baixo”. Anteriormente, o AkademikerPension já havia vendido seus títulos do Tesouro dos EUA no início deste ano, devido à ameaça do governo Trump de anexar a Groenlândia, e antes disso já tinha se desfeito de suas posições na Tesla. Este anúncio segue a linha consistente do fundo de expressar posições políticas e de governança através de seu portfólio de investimentos.
A recusa isolada do AkademikerPension em participar do IPO, que pode chegar a 75 bilhões de dólares, tem impacto limitado, mas Schelde destacou que as preocupações do fundo são compartilhadas por vários fundos de pensão americanos — o Controlador da Cidade de Nova York, o CEO do California Public Employees’ Retirement System (CalPERS) e o Auditor do Estado de Nova York enviaram uma carta conjunta a Musk em 14 de maio, expressando “séria preocupação” com a “estrutura de governança extrema” da SpaceX. O roadshow da SpaceX começará no dia 4 de junho, e neste IPO, 30% da cota será distribuída a investidores de varejo — algo raro. Analistas acreditam que a demanda dos investidores de varejo pode compensar parte da perda de investidores institucionais, mas a exclusão estrutural por parte de fundos sensíveis à governança pode pressionar a avaliação de longo prazo da SpaceX após a abertura de capital.